本文為謝波在IT桔子旗下B2B公眾號拓撲社的線上演講內(nèi)容。
口述丨謝波 編輯丨拓撲社蔡瑁
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謝波，美國項目管理協(xié)會PMP，中山大學(xué)MBA，第四屆中國MBA新銳100。10多年IT從業(yè)經(jīng)歷，現(xiàn)任啟賦資本投資總監(jiān)，重點關(guān)注B2B，汽車和醫(yī)療垂直領(lǐng)域互聯(lián)網(wǎng)早期項目，主要投資案例有考拉先生、巴圖魯、金華佗、星倫網(wǎng)絡(luò)、Xbed、牙客、筷子科技、獵萌等多個項目。BP郵箱：bondxie@qq.com
前言：投資要順著浪潮來投，順勢而為
先和大家分享一個我的觀點：一家公司未來能達到的高度在于事情能達到的高度，不一定是創(chuàng)始人或者投資人有多厲害。很多發(fā)展好的企業(yè)只是站在正確的趨勢上面，所以投資要順著浪潮來投，順勢而為。
今天的主題是B2B領(lǐng)域觀點看法的分享，分為三個方面：B2B領(lǐng)域發(fā)展趨勢和觀點分享，B2B電商投資邏輯（結(jié)合案例），啟賦資本B2B領(lǐng)域布局。
B2B領(lǐng)域發(fā)展趨勢和觀點分享
1、B2B領(lǐng)域其實有三大趨勢
各行各業(yè)都在從信息往交易方面轉(zhuǎn)，傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)更多的是信息+社區(qū)模式。
流通環(huán)節(jié)會有革命性的顛覆，互聯(lián)網(wǎng)去中介化在B2B領(lǐng)域會特別突出。目前我國所有市場都有點供過于求，線下供應(yīng)鏈運轉(zhuǎn)效率是比較低的。
移動互聯(lián)網(wǎng)對小B的鎖定非常徹底。小B在日常經(jīng)營中很需要軟件系統(tǒng)和交易平臺，移動互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展到今天，為小B端提供了很好的移動系統(tǒng)和交易平臺。
2、總體來講，B2B領(lǐng)域可以劃分為五大類
大宗原材料交易平臺：如找鋼、找塑料。
B2B商品交易平臺：如我們投資的巴圖魯，就是汽配領(lǐng)域交易平臺
B2B企業(yè)服務(wù)：如紛享銷客，星倫網(wǎng)絡(luò)、筷子科技。
B2B2C領(lǐng)域：如考拉先生。
共享經(jīng)濟：如去哪兒網(wǎng)，還有我們投資的互聯(lián)網(wǎng)酒店Xbed。
3、對于B2B領(lǐng)域的一些看法
第一，品類決定B2B。不是所有行業(yè)都能做B2B，需要滿足一些特性，如產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化程度，塑料和汽配標(biāo)準(zhǔn)化程度就不同，塑料是標(biāo)準(zhǔn)的，汽配是非標(biāo)的。
第二，交易頻次。比如鮮花，普通用戶買鮮花頻次低，花店買的頻次高。
第三，價格波動。鋼鐵價格波動頻繁，機票也是，但木材行業(yè)價格波動小。
第四，渠道的層級。中間層級多與少、有沒渠道、有沒本地化供應(yīng)鏈都不一樣。
第五，政策管控。國計民生類的，比如石油，受到國家管控會有非市場化行為
B2B領(lǐng)域在2015年已經(jīng)非常熱，我個人認為早期B2B最好的投資窗口已經(jīng)過去，好的品類已經(jīng)被挖掘到，也已經(jīng)成長出一些企業(yè)。而且并不是所有品類都能做，現(xiàn)在留下來的品類或多或少都有一些坑。我認為B2B已經(jīng)進入夏天，而且已經(jīng)出現(xiàn)泡沫，因為每個傳統(tǒng)行業(yè)都要做B2B，有O2O老路的特征。過去言必稱O2O，現(xiàn)在言必稱B2B。所以，從投資角度來講，目前B2B早期投資項目偏少，A輪B輪項目機會更大。
B2B電商投資邏輯
1、B2B電商經(jīng)歷了三個階段
B2B1.0：代表企業(yè)有阿里巴巴、慧聰。最初的目標(biāo)是解決行業(yè)信息不對稱，重點方向是國際貿(mào)易。
B2B2.0：垂直門戶時代，出現(xiàn)了門戶網(wǎng)站。
B2B3.0：交易時代，第一階段是交易所模式，由國企和政府牽頭，現(xiàn)在已經(jīng)停滯；第二階段是平臺掛牌交易，交了保證金通過交易傭金來服務(wù)，沒考慮B2B復(fù)雜性和交易的長期性；第三階段是重度垂直時代，平臺開始深入交易的過程，且獲得比較好的發(fā)展。
2、以汽配行業(yè)為例，投資B2B電商的邏輯
1）汽配行業(yè)現(xiàn)狀
汽車行業(yè)生態(tài)圖
這是易觀國際2015年研報，我將結(jié)合汽配領(lǐng)域來講講投資B2B電商的邏輯。這里有B2B，B2C和其他類型的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。巴圖魯項目我是14年10月介入的，10月底投資，15年6月份易觀國際已經(jīng)觀察到巴圖魯汽配進入這個行業(yè)。
汽配市場有三種模式同時存在：
汽配城模式：廣州市是汽配集中集散地。
汽配連鎖模式：在汽配城發(fā)展比較好的企業(yè)布點做汽配連鎖，但全國來看規(guī)模大的汽配企業(yè)還沒有。
互聯(lián)網(wǎng)模式：我們對于汽配領(lǐng)域的基本判斷是，中國車主還沒到DIY程度，汽配要2C的話會很難，汽配的采購主要還是汽車修理廠，所以在這里面做2C比較難。當(dāng)然，汽配分保養(yǎng)件、維修件。保養(yǎng)件是做保養(yǎng)需要的輪胎、機油、空調(diào)件等，門檻低專業(yè)要求低；維修件分為易損件、故障件和事故件。
在這樣的分類下，汽車的全車件做2C是不可能的。配件是非標(biāo)準(zhǔn)化的，不同的品牌車型配件是完全不同的，汽車和配件是千萬級的匹配關(guān)系，要實現(xiàn)線上交易要在車型和配件精準(zhǔn)匹配方面努力。汽車配件市場是萬億級的市場，行業(yè)里明顯的趨勢是國內(nèi)汽車平均車齡是4年左右，但未來隨著車齡變長，超過6年車齡后維修需求會變大。所以配件在未來是龐大的產(chǎn)業(yè)。
汽配行業(yè)格局圖
?。◤慕K端上游汽配生產(chǎn)廠商到一級二級代理商，到汽配廠，最后再到汽修廠、路邊店或者連鎖店，通過汽修廠賣給車主。）
2）投資汽配行業(yè)B2B電商的判斷邏輯
第一，B2B企業(yè)要分析產(chǎn)業(yè)特性，比如汽配產(chǎn)業(yè)鏈條長，中間環(huán)節(jié)多，意味著中間價格不透明。這也是為什么汽配城這么多經(jīng)銷商存在的原因，說明行業(yè)效率存在優(yōu)化空間，如果產(chǎn)業(yè)鏈條短則沒有太大改造的價值。而且汽配上下游相對分散，中間環(huán)節(jié)集中在汽配城。分散的特征體現(xiàn)在，大的汽配經(jīng)銷商大概四五十萬家，汽修廠五十萬家左右，路邊店的話加起來有一百萬；上下游分散意味著存在整合需要，也意味著整合難度加大。
第二，行業(yè)的產(chǎn)能狀態(tài)。行業(yè)是供不應(yīng)求還是供過于求，供不應(yīng)求的話是上游還是下游議價能力強。國內(nèi)產(chǎn)業(yè)很多都供過于求，汽配行業(yè)也不例外。
第三，人員素質(zhì)和專業(yè)度。汽配人員從業(yè)素質(zhì)比較低，很多人拖著拖車拉著配件到處跑。但汽配領(lǐng)域?qū)I(yè)度比較高，汽配廠商只能做某一品牌。在普遍人員素質(zhì)偏低情況下，行業(yè)如果出現(xiàn)有團隊素質(zhì)非常高又有前瞻性的，競爭力還是比較強的。
第四，B2B項目產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化程度，SKU多少。SKU多意味著管理難度大，汽車配件SKU已經(jīng)達到億級。真正要整合以及精準(zhǔn)匹配非常難，我們投的這個項目在精準(zhǔn)匹配方面還是非常強的，早期它投入幾十個人整理數(shù)據(jù)，目前數(shù)據(jù)庫已經(jīng)做到五六千萬的積累，這是它核心的門檻。
第五，行業(yè)的產(chǎn)品是不是剛需，客單價是什么水平。客單價高跟低做法也不同。
第六，購買決策重還是輕，是輕松下單購買配件還是需要復(fù)雜決策去買。
第七，交易頻次，頻次高單次量小還是頻次小單次量大。
第八，整個行業(yè)上下游支付習(xí)慣。喜歡現(xiàn)金還是銀行轉(zhuǎn)賬還是線上支付，以及現(xiàn)金流要求和賬期情況。如果大家習(xí)慣線下付現(xiàn)金，你要把線下交易行為拿到線上就比較難，另外是上下游拿到的賬期，比如上游能拿到比較好的賬期，下游受限，意味著資金在你這邊有比較好的停留。
第九，供應(yīng)鏈要求?？蛻魧?yīng)鏈的要求高不高，對服務(wù)體驗的要求高不高。汽配對供應(yīng)鏈整合要求比較高，作為車主去汽修廠修車，對服務(wù)的體驗、速度的要求是非常高的，上午放車下午就能拿走是最好的。
基于我剛說的行業(yè)特征，要綜合分析進而確定行業(yè)是適合B2B還是B2C，像汽配適合B2B。B2B模式也有很多，是撮合還是交易還是撮合交易并存。
汽配里巴圖魯早期花幾個月時間嘗試做撮合，但發(fā)現(xiàn)存在撮合解決不了的問題，比如配件質(zhì)量交易流程，于是巴圖魯在14年10月份開始轉(zhuǎn)型做自營。要分析行業(yè)特征小范圍試錯，結(jié)合市場特征決定采取什么模式來進行發(fā)展。前面提到修理廠是配件的主要采購地，所以汽配要做全車件的話適合2B。B2B過程中單純切入交易的話并不是非常完美，因為互聯(lián)網(wǎng)改造傳統(tǒng)企業(yè)看似去掉中間環(huán)節(jié)，解決信息不對稱、降低人員成本，但同時為了取代中間環(huán)節(jié)，你必須把原來中間環(huán)節(jié)服務(wù)放到你的平臺去做，也許你做的時候中間環(huán)節(jié)成本更高，這時候交易只是一種手段，單純靠交易差價成為商業(yè)模式可能還不夠。我們要去看行業(yè)能不能通過銷售產(chǎn)品和交易撮合演進成全套方案，在交易基礎(chǔ)上延伸出其他增值服務(wù)，如行業(yè)大數(shù)據(jù)、供應(yīng)鏈金融、物流、倉儲、加工，或者行業(yè)資訊，切入這些環(huán)節(jié)才能給2B平臺帶來未來發(fā)展空間。
啟賦資本定位在產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，我們認為做到軟件+數(shù)據(jù)+服務(wù)，最終能夠+金融，實現(xiàn)跨界對接，這才是比較好的互聯(lián)網(wǎng)項目的選擇。同時，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)B2B產(chǎn)業(yè)，早期需要外源性流量，需要創(chuàng)始人用行業(yè)背景資源在早期快速帶動交易產(chǎn)生。但項目后期考驗的是B2B平臺體系和規(guī)模效應(yīng)，包括上下游服務(wù)體驗，考驗的是綜合實力，通過綜合實力形成行業(yè)內(nèi)的品牌，最終過度到內(nèi)源性流量。
在B2B團隊方面，只有真正了解傳統(tǒng)行業(yè)才有可能改變或者顛覆行業(yè)，所以團隊需要接地氣，同時有互聯(lián)網(wǎng)意識，有前瞻性，能看到未來發(fā)展趨勢。我們看好綜合能力強、偏重傳統(tǒng)行業(yè)背景的團隊，有著開放的意識和心態(tài)，強大的互聯(lián)網(wǎng)基因。因為B2B企業(yè)心態(tài)不能急，2C起步快，2B起步慢，B2B早期不能太怕把東西做重，因為太輕的話你是在行業(yè)外圍去做東西，影響較輕，早期可以用比較輕的模式，但后期還是要切入線下把項目或者平臺做重。
這里有一個核心關(guān)鍵點，B2B平臺除了交易之外，供應(yīng)鏈金融是重要的選擇。并不是每個B2B平臺都適合供應(yīng)鏈金融，需要考察行業(yè)特征與供應(yīng)鏈金融需要的特征是不是相符，大宗商品相對容易，比如銅道電商，因為這種品類本身帶金融屬性，所以做供應(yīng)鏈金融比較容易。但很多行業(yè)客單價偏低，采購量偏小，這樣的行業(yè)B2B不帶金融屬性，你要想辦法解決這些問題。整體來講如何圍繞B2B看項目，理論上每個行業(yè)都有機會，但每個行業(yè)做法不同，不能盲目抄襲。真正在自己行業(yè)里做B2B的話需要了解這個行業(yè)的特性，了解這個行業(yè)才能真正解決問題。
最后，用上面這張圖總結(jié)下如何圍繞B2B看項目。
啟賦資本B2B領(lǐng)域的布局
啟賦資本成立于2013年10月，是一家專注于私募股權(quán)投資的專業(yè)基金管理公司，聚焦產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和新材料領(lǐng)域，投資團隊覆蓋北上廣深杭5地。目前，管理基金規(guī)模超過15億元，已投資超過100個早期VC項目。以天使，天使+，A輪為主，B輪、C輪適當(dāng)配置，投資理念是崇尚生態(tài)圈、布局協(xié)同式投資。投資后會進行深度投后服務(wù)，在廣州也有孵化器。
解釋一下生態(tài)圈式投資邏輯，我們在B2B投資比較深，投過30多個項目，我們會重點去投領(lǐng)域內(nèi)平臺類企業(yè)，再在垂直領(lǐng)域做互補式投資。比如互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療領(lǐng)域我們投了就醫(yī)160，這個企業(yè)目前有一個億的患者用戶，幾千家醫(yī)院，三四十萬醫(yī)生。有了平臺企業(yè)之后，我們在中醫(yī)、牙科、兒科領(lǐng)域開始布局。我們有財務(wù)式的投資也有產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈的投資，有些項目我們投下去可能不指望它未來能退出、上市。
啟賦資本在產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的投資布局圖
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